نوسان­پذیری اقلام تعهدی

به پراکندگی اقلام تعهدی گفته می­ شود. کل اقلام تعهدی مجموع اقلام تعهدی اختیاری و غیر اختیاری، اقلام تعهدی کل نامیده می­ شود(کوتاری، ۲۰۰۹).

جزء نقدی سود

سود از دو بخش تشکیل می­ شود: نقدی و غیر نقدی. جزء نقدی به آن بخش از سود اطلاق می­ شود که به صورت نقدی دریافت می­ شود. نوسان­پذیری کل اقلام تعهدی به پراکندگی کل اقلام تعهدی نوسان­پذیر کل اقلام تعهدی گفته می­ شود(سجادی، ۱۳۷۷).

نوسان­پذیری اقلام تعهدی اختیاری و غیر اختیاری

یعنی تغییرپذیری و پراکندگی اقلام تعهدی اختیاری و نوسان­پذیری اقلام تعهدی غیر اختیاری یعنی تغییرپذیری و پراکندگی اقلام تعهدی غیر اختیاری(سوری علی، ۱۳۹۱).

کل دارایی

دارایی­ های شرکت از دو بخش تشکیل می­شوند: جاری و ثابت. جمع دارایی­ های جاری و ثابت برابر با کل دارایی­ ها است(ظهوری، ۱۳۸۷).

نوسان­پذیری وجه نقد

تغییرپذیری در جریان وجه نقد نوسان­پذیری درآمد- تغییرپذیری در درآمد و طول چرخه عملیاتی برابر است با لگاریتم طبیعی مجموع روزهای حساب­های دریافتنی و تعداد روزهایی که کالا به صورت موجودی انبار است. پیشینه سودهای واقعی منفی تعداد سال­هایی که شرکت سود منفی داشته است(شان و همکاران، ۲۰۱۳).

۱-۸-۲ تعریف عملیاتی متغیرها

نوسان­پذیری (ریسک) کل

واریانس بازده روزانه سهام طی سال = ریسک کل

نوسان­پذیری (ریسک) غیرسیستماتیک

(تعداد روزهای معاملاتی در سال/ مجموع مربعات پسماندهای مدل CAPM) = ریسک غیر سیستماتیک

نوسان­پذیری (ریسک) سیستماتیک

(ریسک غیر سیستماتیک به دست آمده از CAPM- ریسک کل)= ریسک سیستماتیک

بازده حقوق صاحبان سهام

(حقوق صاحبان سهام/سود پس از مالیات) = (ROE)بازده حقوق صاحبان سهام

بازده سهام شرکت: در این تحقیق بازده سهام به صورت سالانه محاسبه می­ شود و فرض می­ شود که سهام‌داران استراتژی خرید و نگهداری سهام را به کار می­برند. شروع سرمایه ­گذاری برابر است با ماه چهارم بعد از پایان سال مالی (ابتدای تیر ماه هر سال شروع و تا پایان خرداد سال بعد ادامه دارد) که برابر است با:

قیمت سهام در پایان دورهDPS)/+(قیمت سهام در ابتدای دوره- قیمت سهام در پایان دوره) (= بازده سالانه سهام

سن شرکت

AGE=log((تعداد سال­هایی که شرکت از زمان افتتاح تا سال جاری در بورس عضو بوده است

اندازه شرکت

Size= log(ارزش بازاری سهام شرکت در پایان سال مالی)

اهرم

Leverage=نسبت بدهی=(بدهی جاری+بدهی بلندمدت)/کل دارایی

نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری

(ارزش بازاری سهام / ارزش دفتری سهام) =نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاریBV/MV

اقلام تعهدی

Accruals=نرخ رشد دارایی­ های عملیاتی خالص =NOAt / NOA_t−۱ – ۱

نوسان­پذیری اقلام تعهدی

نوسان­پذیری اقلام تعهدی (VAC_1) = واریانس مشاهدات سالانه اقلام تعهدی شرکت طی حداقل ۵ سال

کل اقلام تعهدی

(ACCE)= Total accruals / lagged total shareholder’s equityاقلام تعهدی کل

تغییر در بدهی جاری+تغییر در وجه نقد و معادل نقد- تغییر در بدهی­های جاری- تغییر در دارایی­ های جاری=اقلام تعهدی کل

جزء نقدی سود

ROE – ACCE =جزء نقدی سود

نوسان­پذیری کل اقلام تعهدی

واریانس مشاهدات سالانه ACCE شرکت طی حداقل ۵ سال گذشته=نوسان­پذیری اقلام تعهدی کل

نوسان­پذیری اقلام تعهدی اختیاری

DiscVAC_1= جزء اختیاری واریانس اقلام تعهدی کل است که معادل رویکرد تجزیه­ای

نوسان­پذیری اقلام تعهدی غیر اختیاری

FundVAC_1 =جزء غیر اختیاری واریانس اقلام تعهدی کل است که معادل رویکرد تجزیه­ای فرانسیس (۲۰۰۵))

کل دارایی

لگاریتم طبیعی کل دارایی­ ها = (TA)کل دارایی

نوسان­پذیری وجه نقد

Cash flow variability (VCFE)واریانس جریان نقد عملیاتی ۵ ساله شرکت که توسط ارزش دفتری سهام اندازه ­گیری می­ شود.

نوسان­پذیری درآمد

Revenues variability (VREV) =واریانس درآمد فروش شرکت طی ۵ سال که به وسیله ارزش دفتری سهام اندازه ­گیری می­ شود

فصل دوم

ادبیات و پیشینه پژوهش